Телекоммуникационные компании. Бумаги операторов связи — это инвестиционная возможность с относительно низким уровнем риска. В то время как выручка в традиционном сегменте связи растет умеренными темпами, а продажи телефонов снижаются, возможности для роста просматриваются в новых направлениях бизнеса. Маржинальность в секторе остается стабильной, следовательно, сохраняется вероятность выплаты дивидендов, особенно в случае МТС. Ростелеком тоже может выплатить дивиденды в этом году. Опасения вызывают сложности с поставками телекоммуникационного оборудования, но мы не считаем риски критическими. В этом секторе мы отдаем предпочтение МТС, учитывая лидирующие позиции компании на рынке мобильной связи и бόльшую прозрачность по сравнению с подконтрольным государству Ростелекомом.


( Читать дальше )

Результаты МТС за 4К22 оказались близкими к ожиданиям – выручка и OIBDA превысили консенсус-прогноз на 1,5-0,3%. Выручка от услуг связи в сегменте B2C преподнесла основной сюрприз – рост г/г ускорился до 6,4% с 2-4% в предыдущие три квартала. При этом выручка МТС Банка и сегмента продажи оборудования не дотянула до наших и консенсус-оценок. Долговая нагрузка снизилась на 0,2 пп кв/кв до 1,7х Чистый долг / 12М OIBDA. Капитальные затраты продемонстрировали сезонный рост в конце года, но в целом по итогам 2022 г. интенсивность инвестиций была сопоставима с 2021 г. (21% Кап. затраты / Выручка). Что касается дивидендов, МТС отложила принятие новой трехлетней дивидендной политики на более поздний срок. По нашему мнению, инвесторам стоит ждать новостей относительно дивидендов не ранее начала 2К23.


( Читать дальше )

МТС опубликует финансовые результаты за 4К22 в пятницу 3 марта.

Пресс-релиз будет размещен на сайте компании около 15:00 по московскому времени.

Мы ожидаем, что выручка за квартал на уровне группы (142,2 млрд руб.) не изменится по сравнению с аналогичным периодом 2021 г., так как умеренный рост выручки от услуг связи (+2,6% г/г по нашему прогнозу) и солидная динамика МТС Банка (+42% г/г) будут, как и в предыдущие кварталы, нивелированы сокращением продаж оборудования и аксессуаров (-41% г/г). Показатель OIBDA (58,2 млрд руб.), скорее всего, увеличится в диапазоне 5-6% г/г, при этом на чистую прибыль за квартал (8,6 млрд руб.) негативное влияние окажут отрицательные курсовые разницы в связи с ослаблением курса рубля в конце года. Наши оценки выручки и чистой прибыли компании совпадают с консенсус- прогнозом, при этом мы более оптимистичны относительно динамики операционной рентабельности.

Компания не будет проводить конференц-звонок с менеджментом, поэтому презентация для инвесторов, по сути, станет основным источников дополнительных комментариев относительно квартальных результатов и перспектив 2023 года. Мы не исключаем, что компания может сделать некоторые заявления по поводу дивидендов, но в целом считаем вероятность этого невысокой.

Курбатова Анна

( Читать дальше )

МТС планирует 3 марта опубликовать финансовые результаты за 4К22.

Ожидаем падения выручки на 1,5% г/г до 140 млрд руб. при неоднородной динамике сегментов бизнеса компании. Так, мы прогнозируем рост выручки от предоставления услуг связи в РФ на 4% г/г до 113 млрд руб. на фоне увеличения тарифов. Также ожидаем солидного увеличения выручки банка — на 35% г/г до 18,3 млрд руб.

Розничные продажи, по нашей оценке, сократятся на 40% г/г до 12,4 млрд руб., поскольку конъюнктура рынка сотовых телефонов и аксессуаров по-прежнему слабая в связи с макроэкономической обстановкой и уходом ряда поставщиков из России. Кроме того, прогнозируем снижение OIBDA на 0,4% г/г до 55 млрд руб. при небольшом росте рентабельности по OIBDA на 0,4 п. п. в годовом сопоставлении до 39,4%, что отразит изменения в структуре выручки компании.

Потенциальное снижение выручки МТС за 4К22 не должно стать поводом для волнения: в основном оно отразит падение доходов от продажи мобильных устройств, а это в принципе низкорентабельный бизнес. Таким образом, маржа МТС должна остаться на хорошем уровне, подчеркивая устойчивость бизнес-модели компании к рискам текущей экономической обстановки.

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции МТС.

Белов Константин
ИБ «Синара»

По итогам II квартала 2022 г. выручка МТС составила 127,8 млрд руб., что на 0,7% выше аналогичного показателя прошлого года. Скорректированная OIBDA снизилась на 9,2% г/г, до 51,8 млрд руб. Чистая прибыль составила 10,9 млрд руб., снизившись на 36,6% г/г. Чистый долг компании увеличился на 20,2% г/г, до 419 млрд руб. Капитальные затраты снизились на 14,6%, до 22 млрд руб.

Мы сдержанно оцениваем результаты компании. Рост выручки произошел за счет услуг связи (рост 4,2% г/г) и финансовых услуг (рост 37,2%). Более 98% выручки пришлось на Россию. Число абонентов не изменилось по отношению к предыдущему кварталу и составило 80 млн. Скорректированная OIBDA снизилась из-за необходимости увеличить резервы МТС Банка на фоне нестабильной экономической ситуации в I полугодии 2022 г. Снижение чистой прибыли было обусловлено увеличением стоимости финансирования из-за повышенных процентных ставок и более высокой амортизации из-за недавних капитальных вложений. Увеличение чистого долга также было обусловлено высокими ставками. Капитальные затраты сократились, в основном, за счет санкционных ограничений на приобретение оборудования.

Мы считаем, что результаты компании в III квартале будут более высокими за счет дальнейшего развития сторонних сервисов и услуг, а также на фоне стабилизации экономики.

Промсвязьбанк

Группа МТС представит свои финансовые результаты за 2К 2022 в четверг, 18 августа. Мы полагаем, что в показателях компании будут отражены некоторые негативные эффекты, которые заметно повлияли на выручку и OIBDA. Продажи розничной сети могли существенно ускорить свое падение кв/кв на фоне снижения спроса и отсутствия налаженных каналов параллельного импорта.

Мы думаем, что рост выручки от сервисов связи и банка замедлился по сравнению с началом года из-за более высокой базы сравнения и текущих негативных тенденций в бизнесе. Существенные банковские резервы могли негативно повлиять на прибыльность всей группы, в силу чего мы ожидаем падения рентабельности OIBDA на 3,5 п.п. г/г. Оператор проведет звонок после релиза отчетности, где руководство компании может подробнее рассказать о текущих тенденциях. Наша рекомендация и целевая цена для акций МТС сейчас находятся на пересмотре.

Михайлин Артем
«Велес Капитал»


( Читать дальше )

Выручка МТС по итогам 1 квартала выросла на 8,5% г/г, до 134,4 млрд рублей, скорректированная OIBDA — на 2% г/г, до 56,5 млрд руб. Драйверами стали рост потребления телекоммуникационных и финтех услуг. Чистая прибыль сократилась на 76,2%, до 3,9 млрд руб. преимущественно из-за неденежных факторов. Мы положительно воспринимаем отчетность компании несмотря на то, что в ней отражены ожидаемые снижения из-за санкций. Также положительно оцениваем компанию в долгосрочной перспективе ввиду высокого уровня цифровизации, лидирующего положения на российском рынке услуг связи и потенциала роста абонентской базы.

Лидер на рынке телекоммуникационных услуг, МТС, опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2022 г.

Выручка МТС в 1 кв. 2022 г. выросла на 8,5% г/г, до 134,4 млрд рублей. Рост был обусловлен увеличением потребления телекоммуникационных, финтех услуг и остальных направлений экосистемы. Рост количества экосистемных клиентов (клиенты, использующие более одного сервиса или услуги компании) составил 70% г/г, до 11 млн человек. Выручка от услуг связи увеличились на 6,7% г/г, до 104,8 млрд руб., от МТСбанка — на 47,7% г/г, до 14,5 млрд руб. А вот выручка от продаж телефонов и аксессуаров в России снизилась на 10,7% г/г, составив 13,8 млрд руб.

( Читать дальше )

МТС опубликовала результаты за 1К22            

Консолидированная выручка Группы выросла на 8.5% г/г до 134.4 млрд руб. за счет стремительного роста МТС Банка (+47.7% до 14.5 млрд руб.), а также стабильной динамики услуг обеспечения связи (+6.7% г/г до 104.8 млрд руб.), но была частично нивелирована снижением продаж устройств и аксессуаров (-10.7% г/г). Число активных абонентов мобильной связи немного сократилось кв/кв — до 80 млн. Скорректированный показатель OIBDA увеличился на 2% г/г до 56.5 млрд руб., а рентабельность OIBDA составила 42% (-2.7 пп г/г, +3.4 пп кв/кв) из-за роста стоимости услуг (+20.4% г/г до 36.6 млрд руб.) и SG &A (+13.1% г/г до 24.3 млрд руб.) и была поддержана снижением себестоимости товаров, включая мобильные устройства (-8.7% г/г до 15.1 млрд руб). Чистая прибыль упала на 76.2% до 3.9 млрд руб. на фоне роста амортизации (+10.5% г/г до 29.6 млрд руб.), финансовых затрат (+51.7% г/г до 14.4 млрд руб.), изменения валютных курсов и переоценки. Капзатраты увеличились на 27.2% г/г до 37.3 млрд руб. Чистый долг вырос на 28.2% г/г до 431 млрд руб.

( Читать дальше )

МТС представит свои финансовые результаты за 1К 2022 г. в среду, 18 мая.

Мы полагаем, что оператор продемонстрировал устойчивую динамику роста, несмотря на влияние ряда негативных факторов. Под давлением могли оказаться банковский бизнес и продажи розничной сети. Также мы ожидаем увидеть существенную просадку рентабельности OIBDA и чистой прибыли на фоне роста затрат, создания банковских резервов, увеличения процентных расходов и валютной переоценки. Компания не будет проводить звонок и вряд ли предоставит прогнозы на год. По всей видимости, пока откладывается публикация новой дивидендной политики, а решение о ближайшей выплате будет приниматься в частном порядке. Мы видим несколько факторов, которые могут побудить МТС не выплачивать финальные дивиденды за 2021 г. или как минимум сократить их объем. Наша текущая рекомендация и целевая цена для акций МТС находятся на пересмотре.

Согласно нашей оценке, выручка МТС по итогам квартала увеличилась на 7,5% г/г, чему главным образом способствовала динамика сервисной выручки. Мы полагаем, что доходы МТС от сервисов связи в России выросли на 7,7% г/г. В январе компания скорректировала тарифы примерно на уровне прошлогодней инфляции, что должно было стать основным драйвером в сегменте мобильной связи. В сегменте фиксированной связи помимо органического роста отражается эффект консолидации приобретенных ранее активов, наиболее крупный из которых — МТТ. С учетом консолидации рост выручки подразделения мог превышать 10% г/г. Доходы от международного роуминга не восстанавливались, но 1К сезонно является низким периодом для этой части бизнеса. Ранее ФАС намеревалась проверить обоснованность повышения тарифов МТС в этом году, но снизила регуляторное давление при нарастании экономических проблем и геополитической напряженности. В целом есть вероятность, что операторам позволят поднять тарифы не один раз в этом году, так как проведенная ранее корректировка может не покрыть инфляцию издержек.

( Читать дальше )

Группа МТС представила свои финансовые результаты за 4К и 2021 г.

Рост выручки был близок к нашим расчетам, в то время как рентабельность оказалась несколько ниже консенсуса и того, что мы ожидали. Мы оцениваем результаты как нейтральные. Прогнозы компании по выручке и OIBDA на 2021 г. были полностью выполнены. В свете роста геополитической напряженности МТС пока отказались от предоставления прогноза на текущий год и проведения конференц-звонка.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Выручка группы увеличилась в 4К на 7,5% г/г, что незначительно выше нашей оценки. Выручка от сервисов связи в России увеличилась на 5,3% г/г. МТС перестали предоставлять разбивку доходов на сервисы фиксированной и мобильно связи. Как мы писали в нашем прогнозе, рост выручки от сервисов связи произошел благодаря корректировке тарифов, а также органическому росту доходов от фиксированной связи и консолидации ряда приобретенных бизнесов. Мы отмечаем сильную динамику абонентской базы в России, которая вновь выросла кв/кв и превысила 80 млн чел. Число клиентов, использующих более чем один продукт, увеличилось на 40% г/г и достигло 8,8 млн., а среднее количество продуктов на клиента возросло до 1,43 против 1,31 годом ранее. Все это, в частности, говорит о продолжении позитивного тренда в развитии и построении экосистемы.

( Читать дальше )